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海外资产证券化
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适用对象
投资、法律、财税、评级、不动产评估等
课程目标
海外资产证券化| 多维视角拆解英美资产证券“前世今生”
课程概述
海外资产证券化微专业由领带金融学院联合海外资产证券化专家李力(大成律所高级合伙人)共同打造,为大家详细解读海外资产证券化产品的全貌,从法律、评级、会计、税务和商务多维度梳理证券化产品的购价逻辑。
介绍
目录
评价
证券化的核心理念和基本特点
1.1 证券化结构概要
1.2 靠“资产”而非“主体”实现偿付
1.3 脱离金融媒介的直接融资方案
1.4 “资产置换”还是“加杠杆”
1.5 “自我变现”
1.6 “收入折现”还是“利润折现”
1.7 “抵销风险”与“抗辩风险”
1.8 “混同风险”及其防范控制措施
1.9“真实销售”与“实质性合并”
1.10 “真实销售”与“实质性合并”案例介绍
1.11 【小结】什么是“证券化”
证券化的基本交易结构
2.1 税务中性且“单一目的”的资产载体
2.2 资产池的静态摊还、循环购买和两级整流结构
2.3 偿付资金的归集渠道
2.4 证券端的分层结构
2.5 控制权分配中的博弈逻辑
美国证券化的会计处理和税务筹划
3.1 与“资产出表”相关的基本问题及会计准则
3.2 金融危机之前全面支持“出表”处理
3.3 金融危机之后全面收紧“出表”标准
3.4 证券化载体REMIC
3.5 REMIC与REITs的关系
美国的“两房”和“官办MBS”
4.1 老北京的“卖冰故事“
4.2 GSE巨无霸:房利美、房地美与吉利美
4.3 “官办MBS”的创设、清偿流程
4.4 MBS的基础资产:种类丰富的按揭贷款
4.5 美国按揭贷款的法律文件及转让流程
4.6 美国按揭贷款电子登记系统及“产权保险”制度
4.7 真实销售与有限追索
4.8 “官办MBS”回收款的清收和归集机制
4.9 美国“官办MBS”的登记、交易及结算制度
革命性金融工具“CMO”的分层结构
5.1 MBS所面临的主要风险
5.2 分散“早偿风险”的分层安排(一)
5.3 分散“早偿风险”的分层安排(二)
5.4 对冲“利率风险”的分层安排(一)
5.5 对冲“利率风险”的分层安排(二)
5.6 吸收“信用风险”的分层安排
美国的CMBS步入“2.0时代”
6.1 美国商业地产的金融基石
6.2 美国商业抵押贷款结构
6.3 美国CMBS交易结构
6.4 美国CMBS结构设置理念
6.5 挑战CMBS结构基础的REIT破产案(一)
6.6 挑战CMBS结构基础的REIT破产案(二)
6.7 穆迪对CMBS的评级方法(一)
6.8 穆迪对CMBS的评级方法(二)
6.9 穆迪对CMBS的评级方法(三)
6.10 合同条款及交易结构的“法律分析”(一)
6.11 合同条款及交易结构的“法律分析”(二)
6.12 合同条款及交易结构的“法律分析”(三)
6.13 “单物业/单借款人”评级流程图讲解
6.14 危机后美国CMBS步入“2、0时代”
“全业务证券化”(WBS)的英美比较
7.1 WBS的定义以及WBS与公司债券、资产支持证券模式的联系与区别
7.2 英国WBS的“真实控制”模式
7.3 美国WBS的“真实销售” 模式
试看
7.4 “Welcome Break”—英国首支WBS的陨落记
7.5 案例:美国“LTV钢铁公司破产案”—挑战证券化法律根基的大事件
7.6 从“达美乐比萨”看WBS的价值(一)
7.7 从“达美乐比萨”看WBS的价值(二)
美国基础设施直接融资新趋势
8.1 资产证券化(Securitization)
8.2 房地产投资信托基金(REITs)
8.3 有限合伙母基金(MLP)
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